出品丨自主可控新鲜事

本文内容来源于上海证券报

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6月22日，“全球大模型第一股”智谱盘中市值破万亿港元，年内涨超2000%。

消息面上，智谱近日发布新模型GLM-5.2，性能表现获得较好反响，并引发了智谱创始人唐杰和特斯拉创始人马斯克的隔空“辩论”。

6月18日，有网友在社交媒体提问称：“中国大模型预计何时能够达到Anthropic的Fable水平？智谱GLM-5.2无疑缩小了差距。”

特斯拉CEO马斯克对此回复称：“可能在（2027年）一季度。”

需要补充的是，6月15日，智谱宣布正式上线并开源新一代旗舰大模型GLM-5.2。与以往主打即时问答能力的模型不同，GLM-5.2主攻“长程任务”——让AI不再只做即时问答，而能像人一样连续工作数小时、自主跑完一个完整的大型工程。在全球百万用户参与盲测的前端开发评估系统Code Arena上，该模型位列全球可用模型第一位。

对于马斯克给出的评论，清华大学教授、智谱AI创始人唐杰回复道：“用不了这么久。”

马斯克后续进一步补充道：“单看各项跑分基准测试，或许是这样；但如果以实际落地实用价值来评判，就算明年一季度追上，也已经相当厉害了。Anthropic 的思路是对的，他们全力打磨具备真实实用价值的智能能力——这类能力在跑分榜单上体现不出来，但实实在在能转化成营收。”

唐杰则回应称：“专注就是我们唯一需要的东西，尤其是要聚焦于智能的本质究竟是什么。”

对于马斯克的言论，有AI业内人士认为，马斯克的预测相对保守，中美模型水平的时间差可能短于7个月。谷歌DeepMind首席执行官德米斯·哈萨比斯此前也表示，中国的人工智能模型在能力上可能“只差几个月”就能赶上海外。

回看智谱股价，其上市后一路飙涨，成为港股年内表现最强的新股之一。透过智谱本次发布可以窥见，模型厂商产品性能的提升，正在更直接地传导为资本市场的估值表现，两者关联性明显增强。

摩根大通在研报中指出，随着行业变现路径逐渐向API、编码、智能体和企业工作流收敛，模型能力领先性变得更为关键，定价权将更多取决于能力，而非产品覆盖广度或使用规模。

其市值快速提升之余，外界对其估值泡沫化问题的争论也愈大。对于大模型如何估值的问题，有券商分析师认为，在评估大模型企业时，应跳出传统框架，其高估值反映了对其高成长性与技术前景的定价。但同时也应注意，当前其估值中包含部分阶段性溢价，主要是因为上市标的稀缺、流通盘较小等。

未来，随着更多公司上市及存量公司解禁，板块短期估值可能承压。长期来看，其价值能否获得支撑，最终取决于企业能否将技术领先性转化为商业化能力。

在技术方向上，唐杰此前明确，智谱在2026年将继续从三方面推进AGI探索：

一是继续“Scaling”，在已知领域不断加数据、探索上限，在未知领域探索新范式；

二是技术创新，用全新的模型架构创新，解决超长上下文、更高效的知识压缩问题，以及实现知识记忆和持续学习；

三是多模态感统，当AI能像人类一样统一理解和处理视觉、语音、触觉等多模态信息，形成协同感知与决策，才能真正在人类工作环境中执行长任务。只有这样，AI才能实现具身，才能进入物理世界。

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