出品丨自主可控新鲜事

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近日，一起筹划近半年的国产存储资产重组案宣告落幕！

2月24日晚间，开普云（股票代码：688228）一纸公告宣告了一场备受瞩目的国产存储资产重组案，正式终止。

该交易始于2025年8月底。彼时开普云计划通过“现金+发行股份”的组合拳，收购深圳市金泰克半导体有限公司（简称“深圳金泰克”）持有的南宁泰克半导体有限公司（简称“南宁泰克”）100%股权，从而将后者旗下存储产品业务整体纳入上市公司体系。

具体来看，深圳金泰克需先将其存储业务经营性资产下沉转移至全资子公司南宁泰克，再由开普云以现金支付70%股权对价，并通过发行股份收购剩余30%股权，同时募集配套资金。这一设计旨在通过资产整合，实现存储业务的完整注入。

而由于双方体量悬殊，这场“蛇吞象”的交易迅速引发资本市场关注。

据悉，深圳金泰克是一家专业存储产品及解决方案提供商，主要产品包括内存、固态硬盘、嵌入式产品等，产品涵盖消费类、工业控制级、企业级多层级应用领域。开普云曾披露，深圳金泰克已成为联想、同方、海尔、宏碁等企业核心元器件供应商，系某头部服务器厂商的独家国产供应商。另外，深圳金泰克的企业级DDR4出货量在国内保持领先，同时也是国内实现企业级DDR5内存产品国产替代的头部厂商，前沿的企业级DDR5产品技术对国内其他竞争对手保持稳定的领先优势。

开普云则是一家以软件开发及软硬件销售为主业的科技企业，核心业务覆盖AI大模型与算力、AI内容安全、数智能源、数智政务等领域。2024年营收6.18亿元，净利润1539.21万元；2025年前三季度营收进一步下滑至2.31亿元，净利润转为亏损967.13万元。而标的公司南宁泰的业绩表现亮眼——2023年至2025年上半年，南宁泰克营收分别为8.68亿元、23.66亿元、13.13亿元，净利润从-3.43亿元扭亏为盈至1.36亿元（2024年）、0.49亿元（2025年上半年）。这种“小马拉大车”式的收购，既凸显了开普云拓展存储业务的迫切需求，也让市场对其整合能力产生担忧。

2025年下半年，全球存储产业迎来“涨价潮”，国内外存储产业链企业股价集体飙升，开普云也因收购预期收获资本热捧。Wind数据显示，自2025年8月8日停牌前至2026年1月27日，公司股价累计涨幅超320%，最高触及260元/股，总市值一度突破200亿元。然而，市场情绪在1月底急转直下，2月2日公司股价跌停，此后持续回调，截至今日收盘，股价报收126.5元/股，较前期高点缩水超50%，总市值回落至约85亿元。

对于终止原因，开普云在公告中仅以“受市场环境变化影响，交易双方未能就交易核心条款达成一致意见”一笔带过，但结合行业动态与市场反馈，或存在多重考量：一方面，存储行业周期性波动加剧，标的资产估值可能随价格波动重新评估；另一方面，跨界整合涉及技术、管理、人员等多维度挑战，双方对协同效应及风险控制的判断可能存在分歧。此外，开普云自身业绩承压，2025年前三季度净利润亏损，也可能使其对大规模并购持更谨慎态度。

尽管收购遇阻，开普云并未放弃战略升级目标。公司明确表示，坚定推进“AI基础设施+智能体+智慧应用”战略，在AI基础设施部分继续围绕AI算力所需的技术方向开展布局，解决数据性能影响AI算力效率的问题。未来将积极通过内生式发展与外延并购并举的方式，增强算力运营、数据存储能力，持续建设“算存运”AI基础设施综合能力，深化AI技术在行业客户核心应用场景的落地。公司已推出多款深度服务实际场景的AI应用，为后续获取订单、扩大AI业务规模提供保障。

为稳定市场信心，公司同步推出股份回购计划，拟斥资5000万元至1亿元回购股票，回购价格上限设为315元/股，彰显对自身长期价值的认可。

这场历时近半年的重组折戟，既是开普云转型路上的插曲，也为国产存储产业的资本化运作提供了镜鉴。如何在行业周期波动中把握并购节奏、平衡短期业绩与长期战略，仍是科技企业在跨界扩张中需持续探索的课题。

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