出品丨自主可控新鲜事

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2025年，全球存储芯片行业迎来历史性机遇——DRAM与NAND Flash价格持续攀升，叠加AI服务器对高性能存储需求的爆发式增长，整个产业链的企业都赚得盆满钵满。

近日，中外主流存储厂商陆续披露2025年财报，从业绩来看行业利润表现全面刷新历史纪录：头部企业净利润增幅普遍超200%，部分厂商甚至突破400%，一场由AI驱动的"超级周期"正在重塑存储产业的竞争格局。

SK海力士登顶

在这场业绩狂欢中，SK海力士以绝对优势成为"最大赢家"。

其2025年度净利润达47.2万亿韩元（约合2501.6亿元人民币），不仅创下公司历史新高，更实现自2012年被SK Telecom收购以来首次在年度盈利能力上对三星完成超越。这一突破的核心驱动力，源于其在高带宽内存（HBM）领域的绝对领先地位。

作为AI处理器与服务器专用芯片的关键组件，HBM凭借超高带宽特性成为AI算力时代的"刚需"。SK海力士凭借技术积累与客户资源优势，深度绑定英伟达等AI芯片巨头，斩获大量订单。数据显示，2025年第四季度，SK海力士三大核心指标均刷新季度纪录：营收环比增长34%至32.8267万亿韩元（约1739.8亿元人民币），营业利润环比激增68%至19.1696万亿韩元（约1016.0亿元人民币），营业利润率环比提升至58%。

图源：SK海力士

市场研究机构Counterpoint Research预测，2025年第三季度SK海力士在HBM市场的收入份额将达57%，远超三星的22%，进一步巩固其全球龙头地位。

三星守擂

尽管被SK海力士反超，三星电子的业绩同样亮眼。

2025年第四季度，其营收同比增长23.8%至93.8374万亿韩元（约4973.4亿元人民币），营业利润同比暴增209.2%至20.0737万亿韩元（约1063.9亿元人民币），创近七年单季最高水平。全年表现中，三星营收同比增长10.87%至333.6万亿韩元（约17680.8亿元人民币），营业利润同比增长33.3%至43.6万亿韩元（约2310.8亿元人民币）。

值得注意的是，三星半导体业务贡献了总营业利润的80%，其中存储业务表现尤为突出：营收同比增长46.2%至44万亿韩元（约2332.0亿元人民币），营业利润飙升465%至16.4万亿韩元（约869.2亿元人民币）。

不过，三星在AI驱动的HBM竞争中一度滞后于SK海力士，自2025年第一季度起市场份额持续下滑。为此，三星加速技术迭代，宣布将于2026年2月量产第六代HBM（HBM4），并预计2026年HBM相关营收较2025年增长超三倍，试图重夺技术高地。

图源：《朝鲜日报》

闪存赛道同步高增

除DRAM厂商外，闪存领域同样迎来爆发。

西部数据旗下闪迪（SanDisk）公布的2025财年第四季度财报显示，当季营收达30.25亿美元（约217.8亿元人民币），环比增长31%、同比增长61%；毛利率大幅提升至50.9%，较上季度和去年同期分别提高21.1%和18.6个百分点。

这一增长主要得益于AI基础设施建设者、半定制客户及大规模AI部署科技公司的持续投入。其中，闪迪数据中心业务营收环比大增64%，成为增长最快的板块之一，凸显AI对闪存需求的强劲拉动。

国产存储崛起：业绩增速领跑全球

在国内市场，存储产业链企业精准把握AI驱动的超级周期机遇，不仅业绩增速领跑全球，更通过差异化布局夯实长期竞争力。多家企业近期披露的业绩预告及经营解读，揭示了本轮增长的底层逻辑——价格回暖、高端产品放量、全球化布局深化与成本控制优化形成合力。

佰维存储：

据1月13日披露的2025年业绩预告显示，公司预计营收100亿-120亿元（同比增长49.36%-79.23%），归母净利润8.5亿-10亿元（同比暴增427.19%-520.22%），扣非净利润7.6亿-9亿元（同比增幅高达1034.71%-1243.74%），成为本次统计国产存储企业的“增长王”。

对于这一爆发式增长，公司明确解释了业绩改善的节奏与动因：“从2025年第二季度开始，随着存储价格企稳回升，公司重点项目逐步交付，销售收入和毛利率逐步回升，经营业绩逐步改善。” 这一表述印证了其业绩高增与行业周期复苏的高度同步性——二季度起价格回暖带动收入端修复，叠加重点项目集中交付，共同推动毛利率与净利润进入加速释放期，扣非净利润超10倍的增幅更凸显其核心业务盈利能力的实质性改善。

澜起科技：

1月16日公告称，预计2025年归母净利润21.5亿-23.5亿元（同比增长52.29%-66.46%），扣非净利润19.2亿-21.2亿元（同比增长53.81%-69.83%）。作为内存接口芯片龙头，其增长主要受益于DDR5渗透率提升及AI服务器对高速互联芯片的需求拉动，延续了稳健增长态势。

德明利：

1月21日预告显示，2025年营收103亿-113亿元（同比增长115.82%-136.77%），归母净利润6.5亿-8亿元（同比增长85.42%-128.21%），扣非净利润6.3亿-7.8亿元（同比增幅108.13%-157.68%）。公司凭借主控芯片自研能力与存储模组规模化优势，在消费级与企业级市场同步发力，展现强劲增长动能。

兆易创新：

1月22日公告称，预计2025年营收92.03亿元左右（同比增长25%），扣非净利润14.23亿元左右（同比增长38%）。作为国内NOR Flash与MCU双料龙头，其增长源于工业、汽车等高端市场对高可靠性存储的需求提升，以及MCU产品在AIoT场景的渗透加速，稳居细分领域领先地位。

江波龙：

1月29日晚间预告，2025年营收225亿-230亿元（2024年同期为174.64亿元），归母净利润12.5亿-15.5亿元（同比增长150.66%-210.82%），规模与增速双双领跑国产存储阵营。

公司进一步阐释了业绩高增的深层逻辑：“存储价格在一季度触底后企稳回升，三季度末因AI服务器需求爆发及原厂产能向企业级产品倾斜，导致供给进一步失衡，存储价格持续上涨。公司依托高端产品布局、海外业务拓展及自有品牌优势，上半年实现扭亏为盈，下半年盈利水平稳步提升。” 

超级周期持续：HBM成核心竞争点，价格或再涨40%

行业分析指出，2025年存储芯片的全面爆发是"周期复苏+技术升级"双重驱动的结果。一方面，全球半导体库存去化接近尾声，叠加AI算力需求爆发，推动存储价格进入上行通道；另一方面，HBM作为AI时代的"核心存储载体"，其技术壁垒与市场空间远超传统内存，成为厂商竞争的焦点。

Counterpoint Research最新报告进一步印证了这一趋势：当前存储市场已进入"超级牛市"阶段，行情甚至超越2018年历史高点，供应商议价能力达历史最高水平。机构预测，2026年第一季度存储价格将再涨40%-50%，第二季度继续上涨约20%，行业高景气度有望延续。

对于国产存储厂商而言，这一轮周期既是挑战也是机遇。随着全球AI基础设施建设加速，国内企业在技术突破与产能扩张的双重推动下，正逐步缩小与国际巨头的差距，有望在全球存储市场中占据更重要地位。未来，能否在HBM等高端产品线上实现突破，将成为决定国产存储企业长期竞争力的关键。

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