AI独自狂欢，整个市场都在失血
今天的市场好割裂，AI板块继续高歌猛进。另一边，消费、地产、银行、电力、券商、保险，所有非AI的板块都在不同程度地下跌。
今天的行情再一次残酷地证明，这不是一场普惠的牛市，只是一场少数人的狂欢。看久了甚至会有一种恍惚感，好像资金的逻辑已经被简化到了极致：要么买AI，要么躺平，中间的地带完全消失。
如果把目光移到大洋彼岸，美股正在发生的也很类似。
曾经被市场奉为信仰的"科技七姐妹"，如今已经出现了明显的内部分化——除了与AI硬件深度绑定的，其他几只今年以来表现相当平淡，早已不再是上涨的主角。
根据美银6月的调研，80%的基金经理认为"做多全球半导体"是当前最拥挤的交易，创下历史纪录；而做多"科技七姐妹"的，只剩12%。
但这只是资本市场的问题吗？
而且这种分化，在历史上的工业革命时期的英国，已经演过一遍。
19世纪上半叶，蒸汽机、纺织机、铁路接连登场，生产效率快速提升，资本积累以前所未有的速度发生。
可在1790年到1840年这半个世纪里，普通工人的实际工资几乎没有同步增长，生活条件甚至还变得更糟——这正是恩格斯当年在《英国工人阶级状况》中所描绘的场景。
后来的经济史学家，把这段时期称为“恩格斯停滞”——技术在进步，效率在提高，资本在变富，但劳动者的收入停滞甚至恶化。
这个历史镜像放到今天，似乎很有借鉴意义。
很多人以为，技术进步会把蛋糕做大，好像只要蛋糕变大了，每个人自然就能多分一点。但实际上，做大蛋糕之后，还要解决如何分好蛋糕的难题。
更近一点的例子，可以看看隔壁韩国的存储芯片产业。
三星电子核心的半导体事业部和SK海力士，今年一季度加在一起赚了4300亿。而作为对比，腾讯、阿里、华为、小米四家中国科技巨头全年利润加起来，也才4272亿。
而且这笔钱挣得相当"干净"——没有外卖大战的补贴消耗，没有AI军备竞赛的烧钱压力，几乎就是靠内存涨价和HBM的超额利润堆出来的。
大家有没有发现，每一轮韩国半导体的行业景气，员工都没有空手而归——无论是加薪、奖金还是福利，存储部门赚到的超额利润，有相当一部分回流到了一线工人和工程师手里。
甚至有韩国官员公开表示，既然三星和SK海力士已经赚得盆满钵满，就应该把AI产生的税收拿出来，向全体公民发放一笔"红利"。
或许，这就是为什么那个"这是她最好的夏天"会被那么多人转发。
回到投资本身，面对这种极端的K型分化，投资人能做的其实不多——无非是认清现实，顺势而为，等待变局。
在变局没有出现之前，全球资金抱团AI、做多半导体的逻辑并没有被打破。盈利能见度高、产业趋势确定、全球资本共识强，三点叠在一起，会让任何"反转"在短期内都显得螳臂当车。
过去一段时间，一些资金试图提前抄底"被抛弃的老登"，已经付出了惨烈的代价。便宜并不等于马上会涨，低估也不等于立刻会被看见。
但长期来看，K型分化终究不是一种可以无限持续的稳态。
微观看，资金在一个方向上越挤越满，边际上多一个买家就越来越难。更宏观的层面看，例如反垄断、自动化税或对AI巨头的监管，也终究会在某个时间点爆发。
所以，持有老登资产不一定是错的，只是还没到被重新定价的时间。而在变局尚未浮出水面之前，市场可能还会越来越极端。
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补充其他信息：
1、昨晚美联储新主席沃什首秀，多个强烈的信号预示着变革即将到来，包括声明篇幅大幅缩减以及新闻发布会时间缩短
佐罗跟大家聊聊，为什么每当美联储迎来新掌门，资本市场总是不太平？👇
2、苹果CEO蒂姆·库克在接受《华尔街日报》专访时透露，苹果将上调产品价格，原因是内存和存储芯片成本正在急剧上涨。
以前苹果是芯片厂商最大的客户，你敢涨价我就换人，供应商只能老老实实把价格压低。
但如今AI浪潮来袭，各大云厂商都要用，市场上多了一群出手比苹果还阔气的买家，芯片根本不愁卖，苹果突然发现自己也得排队或加价了。
库克自己说，做了40多年的供应链，从IBM到康柏再到苹果，他从没见过这样剧烈的原材料价格波动——"百年一遇的洪灾"，他如此形容。
好像这又是硅基挤压碳基消费的一个例子。。
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